債券

★討論主題：(美金定存與富蘭克林美國政府基金比較)★
作者:fundvicter 　日期:06/05時間:20:39
內文:
利率上升，會導致債市殖利率走高，而我們可以說債券殖利率是債券持有到期的平均年收益率, 殖利率高的狀況下, 購買債券持有到期的報酬率當然會較高, 但問題在於若未來利率繼續走高, 將導致之前持有的債券市價下跌, 若未到期前按照市價出售, 是會有資本損失. 高評等政府債券及公司債券, 主要的收益來源就是殖利率, 因為債信被調高的資本利得機會幾乎沒有(例如AA以上的債券), 所以如果利率不動, 投資收益就接近殖利率, 利率往下, 投資收益就是殖利率加市價上漲的資本利得.

投資高評等的政府債券及公司債券的最佳時點是; 利率來到該循環的高點, 且未來的利率有可能會下跌的情況下, 有機會獲的穩定的利息收入, 卻不容易出現資本損失(利率上升價格下跌), 甚至在利率下跌的狀況下有機會獲得額外的資本利得(如2000年~2003年, 以及不久的未來......).

但如果是投資高收益債券(信用評等BB+以下的垃圾債券), 則主要的收益來源是隨著景氣好轉, 這些垃圾級的公司違約機率降低, 與債府債券之間的利差縮小, 加上未來可能被調高信用評等所帶來的高額資本利得, 所以人們常說高收益債與股市的投資時點接近, 但與政府債券的投資時點相反.

富蘭克林美國政府基金的主要投資標的是GNMAs，或者稱為政府國家房地產抵押協會（Government National Mortgage Association）所擔保的房地產抵押債券，GNMA為美國政府住宅都市發展部（Housing and Urban Development; HUD）完全擁有，負責擔保（collect）銀行發行的住宅抵押貸款組合，並且將貸款人定期償還的本金與利息移轉（pass through）給GNMA債券的投資人，因此GNMA的角色也就是，對於銀行與儲貸機構的所發行的住宅抵押貸款組合，提供次級質押市場（作為美國房地產抵押市場的融通者）。對於投資人來說，GNMA證券最大的特色在於—GNMA有美國政府的信用保證這些房地產抵押債將按時支付利息與本金，因此投資 GNMA證券幾乎完全沒有信用風險。

從2000~2002年的降息期間, 該基金每年的投資報酬率介於6.2%~9.7%, 但近三年適逢利率觸底及反彈的時點, 非常不適合投資該標的, 三年總報酬率只有5%左右, 但近期美國10年期債券殖利率來到近五年高點5%左右, 隨著升息即將結束, 景氣可能在未來趨緩, 甚至明年之後有可能小幅降息, 在這種情況下, 投資富蘭克林美國政府基金的時機就會浮現, 未來兩年的年化報酬率幾乎篤定從5%起跳, 利率走低時更能帶來資本利得, 由於GNMA的信用評等是AAA最高等級, 但並非政府債券, 只是有美國政府保證, 所以殖利率會略高於政府債券, 因此我認為比美元定存更適合現階段的保守投資人.




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我的理專告訴我, 如果利率看跌, 則債券會看上??請問高手們 , 有沒有人可以用白話文解釋這是甚麼一思ㄚ好困惑感恩喔


作者:funty123 日期:10/26　時間:14:58
內文:
簡而言之,發行的公債利率一定要比銀行存款利率高才有投資價值,才能吸引投資人購買公債;若利率下跌階段,則新發行的公債利率也會跟著下跌;但之前高利率時發行的公債的投資價值就會增加,其價格就會上揚,所以持有該公債的基金淨值就會增加; 反之,升息階段,先發行的公債利息過低,無投資價值,價格就會下跌.了嗎?
作者:nm16888 日期:10/26　時間:15:12
內文:
利率上升...今(新)債利率較高(相對有價值)...前(舊)債(相對沒價值)則"債基"--->看扁反之同理


美國國債利率一直漲,且高過銀行利率,為何債券價格反而下跌? 利率漲不是會吸引長期資金進駐債市嗎?應該利率漲債市也要漲不是嗎?-----------------------------------富坦有一檔債券基金叫「富坦新興國家固定收益基金」，請記住：債券投資又稱之為固定收益投資金。----------如果你買了美國政府5年期公債，債券面額USD100,000，美國政府在發行時承諾，每年付債息4%，5年到期償還面額USD100,000。那麼你的投資的收益(USD)是：第一年：4,000第二年：4,000第三年：4,000第四年：4,000第五年：4,000+本金100,000以上的投資收益在你買入公債時，便已固定；其後5年間，不管市場利率如何變動，美國政府每年照付4%債息，到期還本。------------以後５年內，市場利率不變，維持在4%時，如果你要脫手賣出你的4%美國公債，隨時有人都會以USD100,000承購。------------如果一年後，市場利率升高到5%，你的美國公債還有四年才到期，還享有4%固定債息；如果我想買入四年期同樣面額的美國公債時，我所期待的投資收益(USD) 應該是：第一年：5,000第二年：5,000第三年：5,000第四年：5,000+本金100,000在這個情形下，你只有折價出售，我才願意承購了。★★★所以，利率上升，債券就會跌價。張老師